Андеррайтинг капитала

Если трейдер хочет быстро избавиться от какой-то позиции, он оказывается во власти тех людей, с которыми совершает сделки, так как именно они в основном будут устанавливать цену. В электронной почте одного из трейдеров в сообщении, опубликованном в блоге Zero Hedge были такие слова: «В течение января и февраля AIG обратилась и предложила завершить сделку по цене зачета в отделе кредитов соответствующей юрисдикции. Это был не единственный случай такой сделки, хотя обычно цена является более прозрачной, но в данном случае так поступили со всем портфелем. Размер такого раскручивания был таким огромным, и я слышал, как люди говорили: «Мы до этого никогда не совершали таких больших или таких прибыльных сделок — никогда».
Во втором квартале дела пошли еще лучше. Goldman Sachs сообщил о крупнейшей когда- либо квартальной прибыли —,4 миллиарда долларов, чему в первую очередь способствовали рекордные показатели их отдела операций с облигациями и 700 миллионов долларов от андеррайтинга ценных бумаг. Получить прибыль от сделок с облигациями помогла Федеральная резервная система, которая покупала очень большими партиями ценные бумаги (чтобы обеспечить ликвидность и стимулировать экономику) и сообщала о своих шагах Уолл-стрит. Вот что сказал по этому поводу один из руководителей, отвечавших за управление активами: «Вы хможете заработать большие деньги, если совершаете сделки с правительством. Оно является очень крупным покупателем и продавцом, но при этом все возможности по установлению цен остаются у Уолл-стрит». А 700 миллионов долларов были получены частично благодаря акциям государственного спасения: когда правительство поручило другим банкам выпустить новые акции, чтобы привлечь капитал, те были вынуждены обратиться к немногим оставшимся инвестиционным банкам. В первой половине 2009 года на долю всего трех таких банков, JPMorgan Chase, Goldman Sachs и Morgan Stanley, приходилось 42 процента всего рынка андеррайтинга капитала. И наконец, Goldman зарабатывал деньги и старомодным способом — беря на себя дополнительные риски. В августе 2009 года президент банка Гэри Кон заявил: «По мере того как наш баланс и ликвидность продолжают расти, наша склонность к риску продолжает увеличиваться из года в год и из квартала в квартал». А рисковая сумма Goldman, количественный показатель той суммы, которую этот банк может потерять в день, после небольшого снижения летом 2008 года на протяжении всего кризиса продолжала расти, и в 2009 году она в пять раз была выше, чем в 2002 году.